El trabajo se encuadra en el enfoque de la valoración financiera que surge del estudio de las opciones financieras. Partiendo de la definición de oportunidad de arbitraje (posibilidad de tener ganancias gratuitas) se define el valor de mercado de un activo como aquél precio que no generaría este tipo de oportunidades. Se llega así a una metodología de valoración coherente con los principios aceptados generalmente en finanzas que, además, es independiente, en gran medida, de las expectativas y preferencias de los agentes económicos. La limitación más importante es que sólo se consigue un valor único para aquellos activos que pueden ser “replicados” por otros negociados en los mercados financieros. En este trabajo se presentan, en primer lugar, los resultados para este tipo de activos en un modelo de mercado de un solo periodo con espacio de estados de la naturaleza finitos. La aportación fundamental del trabajo es la obtención, con los mismos principios, de unas cotas para el valor de los activos que no pueden ser “replicados” en los mercados financieros.